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【大宗资讯】从两大“核心属性”看国际大宗商品价格“虚火渐退”
发布日期:2021-09-02 22:51   来源:未知   阅读:

  八月第三周,中国大宗商品价格指数(CCPI)为173.42点,比前一周下降3.5点,降幅2%。其中,矿产类、能源类、钢铁类降幅居前。其实,国内部份大宗商品需求增长于二季度便开始走弱,其中缘由究竟为何?

  大宗商品普遍具有金融属性与商品属性的双重特征。商品属性由供需平衡表反映,金融属性则体现商品的资产性,主要表现为商品为持有人提供保值、增值和资金融通等功能的属性。

  敦和资管首席经济学家徐小庆表示,“本轮商品价格的上涨,不完全是供需推动的结果,流动性起到了重要的助推作用。”简单来说,主要驱动力来自于美国。

  过去10年,美国实施超宽松货币政策,叠加新冠肺炎疫情影响,货币宽松刺激力度空前。美元作为国际储备货币,通胀效应不断显现。

  但随着疫情得到控制,美联储7月会议纪要显示,自疫情以来首次明确讨论了缩减资产购买计划(Taper),鉴于经济复苏态势符合预期,年内可能减少资产购买规模。

  美联储官员近期也对缩债问题有所发声香港免费全年资料大全,罗森格伦表示,预计美联储资产购买将于今年秋季开始逐步减少;卡什卡利称,今年年底、明年年初开始缩债的可能性是合理的;布拉德重申希望在2022年第一季度缩减购债规模。

  但不管Taper何时开始,随着美国新冠疫苗普及接种达到75%,就业持续恢复,通胀创新高,经济继续向“实质性进展”迈进,那么,缩减购债已是箭在弦上。

  8月25日,美联储前主席伯南克表示,2022通胀很可能得到缓和,大宗商品价格未来不会造成通胀加剧。

  多重因素导致大宗商品上涨过快,使PPI和CPI出现了严重背离的剪刀差,即大宗商品上涨过快,但并未传导至下游消费品价格上。那么,二者剪刀差之下,下游经营者便承压。

  对此,我国多部门联手调控“组合拳”,结合新冠疫苗普及产能恢复等多重因素影响,近期部分大宗商品价格较高点已有明显回落,我国大宗商品保供稳价工作取得初步成效。

  但需要说明的是,并非所有大宗商品都在下跌,仍有部份大宗商品在基本面有效强支撑。

  以铝为例,其基本面有较强支撑。近期受能耗双控、缺电、缺煤及自然灾害等多重因素干扰,造成铝产能受限,同时叠加铝传统旺季临近,预计下半年铝将延续去库态势。

  在锌方面,今年供应量远不及市场预期。国内锌矿即将进入季节性减停产周期,矿供应的减少将继续施压锌冶炼厂。此外,北方进入采暖季后,可能影响部分炼厂限电限产。预计下半年,仍有5-8吨缺口。

  预计未来,随着全球产能的逐渐恢复、保供稳价工作的持续推进,大宗商品的供需面将形成较为稳定的格局。

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